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　　交银国际证券发表研报称，和黄医药（00013）1H24肿瘤/免疫业务超预期，呋喹替尼好意思国商场快速上量。此外，该公司降本增效奏凯寥落163男女性爱，2025年盈亏均衡细目性升高。连续赐与该公司“买入”评级并选为生物科技行业重心保举方向之一，认识价40.40港元。

　　交银国际不雅点如下：

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　　1H24肿瘤/免疫业务超预期，呋喹替尼好意思国商场快速上量：肿瘤/免疫业务收入1.69亿好意思元（同比-53%，主因旧年同期计入武田互助的一次性首付款收入），超此前Visible

　　Alpha卖方一致预期。肿瘤产物收入增长59%（+64%@CER）至1.28亿好意思元，主要收货于呋喹替尼好意思国销售快速放量：1H24销售达1.31亿好意思元，公司计入互助收入约0.43亿好意思元；其中2Q销售约8，000万好意思元，环比1Q5，000万好意思元显耀普及。三款中枢品种的中国销售额连续稳步增长：呋喹/索凡/赛沃隔离+8%/+12%/+18%（+13%/+17%/+22%@CER）至0.61亿/0.25亿/0.26亿好意思元。公司保管2024全年肿瘤/免疫业务收入3-4亿好意思元的训诫，并把柄1H24情况和2H潜在里程碑收款节律（欧洲上市和日本获批）预测，最终收入有望落在训诫区间的高端。

　　降本增效奏凯寥落，2025年盈亏均衡细目性升高：1H24各项运筹帷幄肠用度总共下落28%，其中：1）研发用度下落34%至0.95亿好意思元，中国/国外隔离开支0.80亿/0.15亿好意思元（1H23：0.89亿/0.56亿好意思元），主要收货于国外团队转机和研发名堂计谋重组。公司预测2H24将加大研发参加用于ESLIM-02、RAPHAEL等新开动III期连接，但全年研发用度仍将同比下落。

　　2）销售及行政用度下落15%，由于公司对开销进行更严格的把控。1H24扣除武田互助收入后的运筹帷幄弃世为0.61亿好意思元，比拟1H23的1.57亿好意思元已大幅收窄。跟着中枢品种国表里销售抓续增长，同期进一步降本增效，咱们以为公司有望早于此前训诫的2025年底竣事运筹帷幄层面盈亏均衡。

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牵累裁剪：史丽君 163男女性爱